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方正证券-有色金属行业行情点评

杏耀-杏耀娱乐-杏耀代理_杏耀平台注册 时间:2020年01月03日 01:26

  铜:供给确定性收缩,需求边际回暖。未来2年铜矿的收缩确定性强,目前矛盾点在冶炼环节,矿的加工费持续下滑,部分长单达到近7年低点,按62美元/吨测算,国内30%左右的冶炼厂处于亏损状态。低加工费会逼迫冶炼厂减产,改善矿和冶炼的供需关系,叠加目前硫酸涨库的趋势,冶炼产能进一步压制。向下导致现货收紧,明年旺季逼仓,向上导致矿商加强博弈力度,罢工概览或上升。整体来看,供给端有有力支撑。而需求端在逆周期政策的调节下有望好转,铜价具备上涨空间。

  锌:矿端宽松,矛盾集中在冶炼端。锌行业上市公司主要集中在冶炼端。未来两年,随着海外矿山的逐步复产、扩产,锌矿供给宽松。但中游冶炼产能难以满足新增冶炼需求,若考虑环保因素引起的产能退出,缺口会更大。目前锌库存处于历史底位,且下游需求韧性较强,锌价下有支撑。环保高压下,行业集中度提升,大型冶炼企业议价能力提升。从资金层面和建设周期角度来看,新产能投放存在时间差。我们认为锌加工费的持续时间有望超预期,锌冶炼企业利润有望持续改善。

  新能源金属:供给收紧,需求预期改善。在锂钴价格低迷时期,部分厂商计划停止生产或减产(嘉能可Mutanda矿山停产2.7万吨、西澳锂矿停产减产等),使得未来两年锂钴的供给收缩。四季度以来,海外各大车企、政府关于新能源车的政策利好刺激不断,产销规划、补贴政策均超预期,使得锂钴动力电池下游需求改善。叠加5G时期更新需求,消费电池也有望出现新增长点。在供给刚性、需求改善的背景下,钴价有望继续反弹。

  贵金属:临近春节,贵金属消费提升。我们通过统计过去30年的沪金、伦金月末环比情况,发现过去5年沪金、伦金12月环比上涨概率为80%,伦金1月环比上涨概率100%。过去10年,伦金、纽金1月末环比上涨概率80%。黄金季节性表现显著,而2020年春节较往年早,黄金现货市场消费提前,金价有望阶段性上涨。

  稀土磁材:缅甸出口或再度关停,刺激稀土供给收紧。据SMM和百川资讯报道,2019年12月,缅甸关口或再度关停。中国进口的离子型稀土矿主要来源于缅、越;其中缅甸每月占进口量的30%左右。2019年5月15日,海关关停后,杏耀测速2019年1-10月进口混合碳酸稀土同比下滑52%。因此受海关闭关的影响,稀土供给端将进一步收缩,中重稀土价格有望明显改善。

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  简介描述:铜:供给确定性收缩,需求边际回暖。未来2年铜矿的收缩确定性强,目前矛盾点在冶炼环节,矿的加工费持续下滑,部分长单达到近7年低点,按62美元/吨测算,国内30%左右的冶炼厂处...
  文章标签:有色金属价格行情
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